Comment fonctionne un contrat à terme ?

Publié le 13 nov. 2024

Dans le monde complexe et dynamique des marchés financiers, les contrats à terme appelés « futures » se révèlent être des instruments intéressants pour protéger les entreprises contre les fluctuations du marché boursier. Ce type de contrat est particulièrement pertinent sur le marché des devises, où la volatilité peut rapidement transformer une transaction en un casse-tête financier. Un contrat à terme vous permet d'atténuer, voire d'éliminer, les risques liés aux fluctuations des taux de change. Il s’agit d’un accord qui vous engage à acheter ou vendre une devise à une date future déterminée, à un prix fixé à l'avance. Cette démarche offre une visibilité et une stabilité précieuses pour la gestion financière de votre entreprise, vous protégeant ainsi contre l'incertitude inhérente au marché des changes. Comprendre le fonctionnement des contrats à terme est indispensable pour optimiser vos stratégies de gestion de risque et sécuriser vos opérations internationales. Telexoo fait le point.

Qu'est-ce qu'un contrat à terme ?

Un contrat à terme ou future est un outil financier sophistiqué qui reste intéressant pour gérer le risque sur les marchés volatils. Bien ancré dans le cadre réglementaire des marchés organisés, un contrat à terme est un accord entre deux parties : l'acheteur et le vendeur. Cet accord les oblige à acheter ou vendre un actif sous-jacent à un prix déterminé aujourd'hui, pour une livraison et un paiement à une date future spécifiée.

Caractéristiques des contrats à terme

• Engagement mutuel : les parties s'engagent fermement l'une envers l'autre pour la transaction future, contrairement aux options qui offrent une plus grande flexibilité.
   
• Actifs sous-jacents : ceux-ci peuvent inclure divers produits tels que les matières premières, les instruments financiers (comme les actions, obligations, et cours de change), ou même des indices climatologiques ou boursiers.
   
• Prix prédéterminé : le tarif est fixé au moment de la signature du contrat et reste inchangé jusqu'à l'échéance.

Le mécanisme des marchés à terme

Historiquement, les contrats à terme ont été développés pour les marchés agricoles et visaient principalement à couvrir les dangers associés aux fluctuations de prix de l'actif concerné par la transaction.

Par exemple, un producteur de blé inquiet d'une baisse potentielle des prix avant la récolte peut vendre des contrats à terme pour s'assurer d'une vente stable. Le coût de ce contrat variera en fonction du prix de vente demandé et des prévisions de marché.

Outre les professionnels directement concernés, tels que les agriculteurs, le marché accueille également des spéculateurs. Ces derniers cherchent à capitaliser sur les mouvements de marché et jouent un rôle crucial en assurant la liquidité, ce qui facilite l'exécution des transactions importantes avec moins de variations de prix.

Consensus de marché

Les cotations des contrats à terme sont le reflet d'un consensus parmi tous les acteurs du marché, incorporant leurs anticipations sur l'évolution future des montants des actifs sous-jacents. Cela permet aux entreprises et aux investisseurs de prendre des décisions éclairées et de planifier avec une meilleure compréhension des risques associés.

Quel est le fonctionnement d'un contrat à terme ?

Les contrats à terme jouent un rôle important sur les marchés financiers en fournissant une structure au trading d'actifs sous-jacents. Ces contrats sont façonnés par divers facteurs qui influencent le prix à terme, le rendant souvent différent du montant au comptant actuel.

Facteurs influençant le prix à terme

• Volatilité : les fluctuations de prix anticipées affectent la prime de risque associée au contrat à terme.
• Temps avant livraison : plus la durée avant la livraison est longue, plus les incertitudes sont grandes, influençant ainsi le prix.
• Taux d'intérêt : ils peuvent déterminer le coût d'opportunité entre détenir l'actif physique ou un contrat à terme.
• Coût de portage : ce coût inclut les coûts liés à la détention d'une position sur la durée du contrat.

Lorsque le prix à terme dépasse le prix au comptant, le marché est dit en contango. Cela signifie que les coûts et les anticipations de marché pour l'avenir sont intégrés à un niveau qui justifie un montant plus élevé. Un marché en déport, à l'inverse, se produit lorsque le prix à terme est inférieur au prix au comptant, souvent dû à une anticipation de baisse future des prix.

Expiration et règlement des contrats

À l'échéance d'un contrat à terme, le prix converge vers le montant au comptant de l'actif sous-jacent. Les détenteurs ont alors plusieurs options :

• Renouvellement du contrat : ils peuvent choisir de renouveler leur contrat pour prolonger la position et repousser l'échéance.
• Règlement physique : prendre livraison de l'actif, fréquent dans les secteurs dépendant des matières premières. Par exemple, une compagnie aérienne peut bloquer le coût du carburant pour éviter la volatilité des prix.
• Règlement en espèces : celui-ci permet d'échanger la différence monétaire entre le prix d'achat/vente du contrat et le prix au comptant à l'échéance, sans livraison physique de l'actif. Ceci est courant parmi les spéculateurs cherchant à profiter des fluctuations de prix sans détenir le bien.

Marché des contrats à terme : dynamique et gestion du risque

La présence massive de spéculateurs et de hedgers rend ce marché très liquide, mais également sujet à une forte volatilité. Les mouvements rapides de prix peuvent exposer les participants à des risques tels que le slippage, où l'exécution de l'ordre se fait à un prix différent de celui désiré.

Pour se prémunir contre ces aléas, des outils de gestion tels que le stop garanti peuvent être utilisés. Bien qu'ils entraînent des frais supplémentaires uniquement en cas de déclenchement, ces stops offrent une protection contre les variations de marché imprévues.

Quels sont les risques d'un contrat à terme ?

Les contrats à terme (futures), bien qu'ils offrent des opportunités de couverture et de spéculation, présentent également plusieurs risques qu'il convient de maîtriser pour éviter des perturbations financières.

Risque de livraison et débouclage de position

L'un des risques essentiels réside dans la gestion des positions à l'approche de l'échéance. Sur un marché à terme, il est possible de vendre un actif avant de l'avoir acheté, car la livraison et le paiement s'effectuent plus tard. Deux options s'offrent aux détenteurs de contrats :

• Se procurer l'actif sous-jacent sur le marché physique : les investisseurs doivent acheter l'actif pour honorer leurs engagements de livraison.
• Déboucler la position : avant l'échéance du contrat, les investisseurs peuvent annuler leur engagement initial en achetant le même contrat à terme, supprimant ainsi le risque de livraison.

La standardisation des contrats sur les marchés à terme assure leur fongibilité, simplifiant ainsi la revente ou le rachat durant leur durée de vie. Toutefois, la prise de position et son débouclage sont souvent source de profits ou de pertes.

Risque de volatilité et de prix

Les marchés à terme, qu'ils concernent des matières premières ou d'autres actifs, fonctionnent davantage comme des marchés financiers que comme de véritables marchés physiques. Cette nature financière entraîne une forte volatilité des prix, exposant les investisseurs à :

• Fluctuations de marché imprévisibles : des variations brusques peuvent entraîner des pertes significatives pour les spéculateurs non préparés.
• Effet de levier : utilisé pour amplifier les positions, il peut accroître les gains, mais également les pertes potentielles en cas de marché défavorable.

Risque lié au règlement

Certains contrats à terme (futures), notamment ceux sur indices boursiers, ne prévoient pas une livraison physique, mais un paiement en espèces. Dans ce contexte, la sécurité des transactions est assurée par une chambre de compensation. Cependant, des dangers demeurent :

• Appel de marge : pour couvrir le risque financier, la chambre de compensation exige un dépôt de garantie, recalculé quotidiennement en fonction des fluctuations de marché. Les investisseurs doivent ainsi disposer de fonds suffisants pour répondre aux appels de marge complémentaires.

Garantie financière et chambres de compensation

Les chambres de compensation, telles que LCH SA pour Euronext, jouent un rôle indispensable pour sécuriser les transactions. Elles agissent comme contrepartie unique, garantissant l'exécution des transactions et minimisant les inconvénients de contrepartie. Les principaux mécanismes sont :

• Dépôt de couverture : les intermédiaires financiers doivent fournir des garanties financières pour assurer la stabilité des transactions.
• Appel de marge : ce processus quotidien permet de réévaluer les risques et d'ajuster les garanties en conséquence.

La présence de ces systèmes réduit considérablement les dangers, mais les investisseurs doivent rester attentifs aux appels de marge qui peuvent impacter leur liquidité. En comprenant et en gérant ces diverses menaces, les utilisateurs de contrats à terme peuvent améliorer leur stratégie de trading et renforcer leur sécurité financière.

Partager sur